MLF小幅超额续作 利率如期调降10个基点

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专家预计本月LPR非对称下调概率较大

中期借贷便利（MLF）利率调降如期而至。

6月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，开展2370亿元1年期MLF操作，利率2.65%。利率较前期下降10个基点。鉴于本月有2000亿元MLF到期，因此，央行在6月超额续作370亿元。

实际上，随着6月13日央行先后下调公开市场操作7天期逆回购利率和常备借贷便利利率，市场对昨日1年期MLF利率下调已有预期。

央行政策利率体系主要以公开市场操作利率和MLF利率为主，前者为短期政策利率，后者为中期政策利率，这是最为重要的两个利率品种，具有一致性和统一性，联动“降息”符合预期。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，下调MLF操作利率，充分释放出加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号，有利于促进金融机构在资产端继续让利实体经济，推动实际贷款利率、企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。“考虑到目前宏观经济修复的形态、节奏与力度，社会有效需求还需要包括货币政策在内的宏观政策继续呵护与刺激，接下来1年期和5年期LPR非对称下调的概率较高。”

评级公司中证鹏元发布的研究报告也显示，本次联动“降息”后，本轮稳增长政策组合拳的空间被打开，后续财政和产业政策等有望快速跟进，同时会特别注重政策的组合性、协同性和有效性。要关注政策性金融开发工具、政策性贷款和PSL（抵押补充贷款），重点关注地产限购限贷放开的尺度、民企相关支持政策等。

市场也受到联动“降息”的影响。在前两日逆回购“降息”的影响下，债券市场做多情绪持续发酵。不过，MLF利率调整后，债市似乎显示出止盈情绪。截至6月15日收盘，10年期国债收益率上行3.75基点至2.68%。

一位银行理财多资产投资负责人表示，债券市场涨到这个点位确实超出预期，如果相信经济周期性，则还应选择适度止盈。

一位交易员则认为，债券走牛趋势不改。“MLF‘降息’落地，债市走出这种行情也在预期内，短暂回调仍是上车机会，当前行情并未出现转折点。”他说。

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