油气行业的投资价值在哪？ 每日看点

关于油气，印象最深的是2020年4月20日，在极端悲观的境况下，纽交所低硫轻质原油期货价格最低下跌至-40.32美元/桶，创下了历史罕见的负价格。

其后，物极必反出现，某标普油气基金净值在随后的2年多上涨了300%+。

(资料图片)

当时，由于该油气基金极度限制申购（单日限购100元），二级市场价格大幅高于净值，基少并未参与。

事后反思，低估了这一轮市场的纠偏力度。

预计当时，基金公司一方面受外汇额度影响，另一方面受石油价格距离波动影响，处于控制风险等考虑，对基金申购做了限制，但也让很多基民失去了较好的布局机会。

近期，国内首支投资A股油气指数的基金上市，未来对应的交易限制有望解除。

这只上市的A股油汽基金全称为鹏华国证石油天然气ETF（159697），跟踪国证石油日天燃气指数（简称“国证油气”，代码399439）。

国证油气指数以2022年12月31日为基点，在A股和红筹企业发行的存托凭证中，选择业务集中于石油天然气产业，同时流动性较好的前100只证券作为样本股，单只个股权重上限为15%，前6只合计权重不超过60%，石油天然气勘探开发、油气设备及服务类样本合计权重不低于2/3，每半年调整一次。

2023年4月份，指数的行业分布上，能源占68.83%，工业占12.95%，原材料占12.34%，公用事业占5.88%。

指数的前十大重仓股如下，主要集中于大型石油石化国企：

从历史上看，该指数存在的投资机会集中于如下几点：

一是货币政策宽松的牛市期间。最典型的是2006年-2007年，在货币政策宽松和经济高增长等双重推动下，A股出现连续两年的大牛市。期间国证油气指数累计上涨474.27%，最大涨幅则达到583.55%，非常惊人。

其后的2014年-2015年6月期间，油气指数最大涨幅达到109.31%，也实现了翻倍式上涨。

二是石油周期向上阶段。比较典型的是2020年四季度到2021年三季度，国证油气指数累计上涨了60.89%，显著好于同期沪深300指数25.45%的涨幅。

主要原因有两点：

1.油气行业属于后周期，往往在一轮牛市临近尾声时，油气价格才与其他商品一起价格走高，对应企业的利润出现大幅增长。

2.我国石油价格有一定的保护机制，整体波动幅度小于海外市场，下跌和上涨时间均较海外市场存在一定的时滞。

如果观察ICE布油价格，会发现多数时间一桶石油期货价格在40美元-70美元之间波动，极端情况下会下跌至30美元以下或上涨至100美元以上。

如果希望稳健赚钱，我们可以根据国际石油价格走势，在40美元以下开始定投，30美元以下加大买入力度；而在70美元以上启动卖出，在100美元以上清仓。

截至2023年5月2日，ICE布油价格为75.38美元/桶，处于合理偏高区域。

当前，在OPEC和俄罗斯减产，加上石油天然气开采支出受限，石油价格短期难以大幅下跌，国内则在央企特色估值背景下，对应的企业估值提升。

2023年1-4月，国证油汽指数累计上涨了19.36%，中短期内可能继续冲高，但是尚未达到贪婪区域,可以轻仓或耐心等待。

@今日话题@雪球基金@ETF星推官@鹏华基金

标签：