Mysteel解读：5月玉米价格或止跌，反弹可期

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4月连盘玉米主力合约 C2307 结算价格呈现震荡下跌态势，价格重心继续下移。基本面来看，本月上旬受中储粮调节储备收购启动以及陈化稻谷拍卖推迟等利好消息影响，市场气氛逐渐向好，市场信心增强，下游企业有一定补货需求，对玉米价格构成支撑。但由于一季度经济数据公布，大宗商品行业运行情况整体低迷，受期货品种普跌影响，玉米行情受拖累，玉米价格有所回落。

展望5月份，随着基层余粮见底，粮源主要转移至贸易商手中，今年用粮企业玉米库存整体偏低，玉米价格或逐渐受到成本支撑。5月份下游需求仍然低迷，但可能会有所恢复，小麦对玉米饲料需求的影响或将减弱，玉米价格有望在5月份重新站稳。

5月份基层供应压力将减弱。据 Mysteel 农产品统计，4月份东北地区累计售粮进度93%，去年同期92%；4月份华北地区累计售粮进度88 %，去年同期87%。4月份基层售粮进度有所放缓，主要基层余粮已经有限，今年基层余粮同比偏低，且多数是栈子粮。随着基层余粮持续减少，5月份基层供应压力或将减弱，主要货权也逐渐发生转移，持粮成本的增加将对价格有一定支撑。需要关注粮点及贸易商售粮心态，但在没有重大利空因素出现之下，贸易商挺价销售意愿会较强。

5月份下游需求可能有所恢复。根据Mysteel玉米团队统计，截至月底，北方港口四港玉米库存共计约353.4万吨，月环比基本持平，同比减少9.8万吨。3月份北方四港玉米下海量50.4万吨，月环比下降10.7万吨，同比41万吨。广东港内贸玉米库存共计46万吨；外贸库存63.8万吨；进口高粱37.2万吨；进口大麦26.7万吨，港口饲料谷物库存明显下降。南方下游饲料企业原料头寸普遍在25-30天，库存整体不高。进口谷物到港数量下降，后期内贸玉米刚性采购需求或将增加。

根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年4月底，全国加工企业玉米库存总量527万吨，月环比减少82.6万吨，同比增加29.2万吨。4月份深加工玉米库存明显下降，多数企业玉米库存在1-3个月左右。酒精及淀粉下游产品需求较差，行业亏损较为严重，深加工企业运行压力较大。从短期来看，供应相对充足，但是在新粮上市之前，缺口仍大，后期采购需求仍较大，将是中长期玉米价格的主要支撑因素。

从国内的基本面来看，小麦价格大幅下跌对玉米的影响仍在继续，目前小麦玉米价差已不足100元/吨。市场可能在5月份继续探底，但底部已越来越近。随着小麦库存下降，5月份小麦价格有望止跌企稳，而5月份玉米价格也有望重新站稳。

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