发生了什么？2200亿CRO龙头收入失速，重要股东今年将套现百亿离场？

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4月24日晚间，药明康德（603259）发布一季报，单季度实现营业收入89.6亿元，同比增长5.77%。这是药明康德自2018年上市以来，首次单季度收入增速降至个位数。

不过，这不影响药明康德的净利润成绩。一季度公司归属于上市公司股东的净利润21.68亿元，同比增长31.97%。净利润增速依旧强劲，但仍然还不到去年、前年全年增速的一半。

CRO龙头失速，究竟发生了啥？

2月份以来，药明康德股价绵绵阴跌，截至4月24日累计跌近20%。财报显示，一季度该股的前十大股东中有6位进行了减持。而从目前来看，未来一段时间，重要股东的减持还将继续。

预计全年收入增速为5%-7%

财报数据显示，一季度药明康德新增客户超过310家，活跃客户数量超过6000家。

从用户结构来看，老客户黏性较高。药明康德一季度的收入中，99%来自原有客户，达88.8 亿元，同比增长7%。

从收入结构来看，化学业务、测试业务仍然是药明康德的主要收入，一季度分别同比增长5.15%、13.56%。不过，国内新药研发服务业务虽然一季度实现了收入1.66亿元，但相比去年下滑逾三成。

化学业务中，药明康德的新分子种类相关业务（TIDES）成绩亮眼，一季度实现收入5.4亿元，同比增长44.1%。公司表示，在过去十二个月里完成了超过42万个定制化合物合成。该服务赋能早期小分子新药研发客户，并成为公司下游业务部门重要的“流量入口”。

目前，药明康德D&M 管线累计达到2590个，包括55个商业化项目，57个临床III期，301个临床II期，以及2177个临床I期和临床前项目。

测试业务中，一季度药明康德的临床CRO及SMO收入为3.98亿元，同比增长7.7%。其中，临床CRO业务为合计约150个项目提供服务，助力客户获得6项临床试验批件；SMO助力客户13个创新药产品获批上市。

国内新药研发服务业务下滑明显，药明康德表示，主要由于中国客户需求下降，从而新项目数量减少，未来收入增长贡献将主要来自于药品销售分成收入。

药明康德还表示，未来将基于药品销售按客户协议获得分成收入，随着越来越多的DDSU客户药品上市，预计接下来十年将达到50%左右的复合增速。

从客户地区来看，药明康德的收入仍然主要来自欧美地区。一季度，公司来自美国客户收入54.1亿元，剔除特定商业化项目后同比增长22%；来自欧洲客户的收入为14.4 亿元；来自中国客户的收入为16.7亿元。

药明康德表示，得益于公司独特的CRDMO（合同研究、开发和生产）和CTDMO（合同检测 、 研发和生产 ） 业务模式以及全球“长尾客户”战略，客户渗透率继续提高，来自于全球前20大制药企业收入达31.5亿元。

不过，这还同比下降了17%。药明康德解释称，这主要受到项目季度间波动影响，预计今年将实现稳健增长。

展望全年，药明康德表示，随着全球患者对于新药好药的需求不断增长，客户对公司一体化CRDMO和CTDMO服务的需求持续增长。2023年，公司将实现全年5%-7%的收入增长。

如果按此增速来看，今年将是药明康德自上市以来首次增速降至个位数之年。

多位重要股东减持

财报显示，多位重要股东减持了药明康德。前十大股东中，有6位股东进行了减持，合计减持超过3700万股。

如果按照药明康德一季度平均成交价85.56元/股粗略计算，这些股份的市值超过32亿元。

重要股东的减持还将继续。

4月17日晚间，药明康德公告称，公司实控人控制的股东及与实控人签署一致行动协议的股东，计划减持公司A股股份合计不超过8902.27万股，即不超过公司总股本的3%。

若以药明康德当日收盘价85.62元/股计算，如果股东顶格减持，则减持市值最高将达约76亿元。如果按照最新收盘价75元/股计算，顶格减持金额也将超过66亿元。

上述提及的实控人指的是李革、赵宁、张朝晖、刘晓钟，四人均为药明康德创始人。实控人控制的股东包括 G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、G&C VILimited、G&C VII Limited、嘉兴厚锦投资合伙企业等18家主体，与实控人签署一致行动协议的股东包括Eastern Star Asia Investment Limited、Fertile Harvest Investment Limited、L&C Investment Limited 3家主体。

其中，G&C VI Limited、G&C IV Hong Kong Limited、G&C V Limited、G&C VII Limited均为药明康德的前十大股东，在一季度中已合计减持超过3700万股，套现金额或超过31亿元。

这意味着，如果接下来这些股东顶格减持，粗略计算，估计今年将合计套现接近100亿元。

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